而

运用过去在需求成长时会大有收获的战略。在过去，对一个走下

坡的行业而言，可以接受的处方是“收割”（h　a　r　v　e　s　t）战略—

停止投资，争取最大的现金回收，最后宣布撤资。对于夕阳产

业，遵循战略性资产组合模式的经理人通常只有一招：当市场

处于低迷或负成长时，直接将现金抽出。

我　们研　究夕阳　产业　则发　现，　衰退期　的竞　争本　质与因　应的

战　略性　方　案都　很复　杂（　参　见专　栏“　夕阳　产　业的　战略　研究　”），

在　某段时　间内　会经历　单位　销售　量大幅　衰退　的产业　，其　经验则

大　异其趣　。像　真空管　等产　业，　虽然逐　渐没　落，但　生存　下来的

厂　商获利　力却　非常高　。其　他夕　阳产品　，如　人造纤　维产　业，不

但　衰退而　且经　历了一　场艰　苦的　战争，　拥有　超额生　产能　力的企

业还赔上沉重的营运损失。

。　专栏　。

夕阳产业的战略研究

搜集2　0年产业竞争和退出的企业史料，让我们得以研究8

种夕阳产业中6　1家企