出现获利。

最后，1　9　9　2年6月，康米斯发动机公司的股票回升到7　6美元，

相较于1　9　9　1年1月的3　2　。　5美元，整整提高了1　0　0　％。

改革提案

总　体而　言，美　国的　资金　分配　体系，　对美　国经　济的帮　助不

大；体系内的成员对此也不满意，彼此相互责备。美国企业的

经理　人，会抱怨企　业所有者和经　纪人不重视公　司的长远发展　，

只注意短期的高利润。法人投资者则从股东价值来看待经理人，

认为他们只求自利、薪酬太高，而且表现欠佳。企业所有者则

对许多机构投资者的绩效低于市场的平均水准表示不满。散户

觉得无能为力；员工则担心这套体系可能危及他们的工作；社

区和企业代表更担心企业购并会威胁到当地人的就业、收入和

整体社区的稳定性。

从当前情况来看，每一方的行为表现都相当合理，但所有

的人也都陷在一个对任何人没有好处的体系中。每个部门都在　477

第三篇

以竞争力的方式来解决社会问题

体系中追求一个狭隘的目标，但这样的目标会相互影响。

因此要求改革、修改法令之声四起。同样不意外地，许多

当下的改革提议只会伤害生产力、治标不治本，而且在改革过

程中还会进一步打乱整个体系的运作。

举例而言，有一套建议案是，利用课征证券交易税或增加

利润需求，以减缓股票交易的速度。不过，这类提议仅仅会使

股票市场更加缺乏效率，而无法针对问题的关键—经理人与

投资者的目标并没有交集。另一套提案则试图以限制企业公布

信息，像宣布每季的财务报表，以降低交易速度。然而，这种

改革最可能的结果是，使得投资人更无法获得相关信息。

第　三种　提案试　图通　过强　化代　理体系　或增　加外　部董事　的人

数，来重新平衡经理人和企业所有者之间的相对权力。这些提

案也无法提出问题的核心本质。因为，所谓的“客观”外界人

士与经营团队的想法大同小异，他们既非这个产业的专家，也

缺乏该公司对产业未来客观评估时所需的详细知识。此外，如

果所有者、经理人、股东的目标仍不一致，强化其中一

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