。在这些案例中，投资人清楚当前盈余并非来自

本　业，而是较偏向于成为投资后盾的专利权、发表新产

品　、研发路线、取得新的服务地点等，其他与价值有关

的　活动。这解释了为什么美国在某些产业的投资，远高

于　它的竞争对手，而在其他产业则又投资不足，为什么

美　国企业在投资新兴公司上表现良好，为什么企业愿意

对那些目前亏损的投资项目，仍给予高股价的报酬。

。　美　国模式容许某些类型的企业过度投资。譬如从接管的

案　例研究中发现，经理人倾向于持续投资（也持续累积

现金），只要目前的盈余尚令人满意，或直到企业的地位

明　显无法支撑，必须转手。这解释了为什么有些企业大

肆挥霍资源，而美国产业整体上的投